[浙商期货]【宏观周报】国内3月制造业重返扩张区间，美国3月就业数据超预期反弹

【宏观总结20260406】 　　海外经济：美国3月就业数据超预期反弹 　　4月3日，美国劳工统计局数据显示，3月非农就业人口增加17.8万人，远超市场预期的6.5万人，为2024年底以来最大单月增幅，2月就业下降9.2万人（下修至下降13.3万）。3月失业率降至4.3%，低于预期的4.4%，亦好于前值4.4%。2月医疗工作者罢工事件于3月得以解决，医疗行业就业人数显著回升，成为当月就业增长的最大贡献来源。美国3月就业市场强势反弹，远超市场预期，但伊朝战争冲击尚未在数据中充分体现，就业市场深层结构性隐忧依然存在。 　　中东地缘：即使美伊冲突结束，霍尔木兹海峡或依旧保持关闭 　　美国总统特朗普发表讲话，自行宣称对伊朝战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战略目标“接近完成”。特朗普表示，绝不让伊朗拥有核武器，未来两到三周将对伊朗开展猛烈打击。如果没有达成协议，将打击伊朗能源设施。特朗普还称，美国不需要霍尔木兹海峡，通过海峡获取石油的国家必须自己负责维护这条通道。伊朗副外长加里布阿巴迪称，伊朗正与阿曼起草一项协议，旨在对霍尔木兹海峡的通航情况进行监测，促进并确保航行安全。与此同时，伊朗正研究对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费用。伊朗外交部称，非侵略方船只可在协调后通过霍尔木兹海峡。阿联酋国务部长哈利法表示，阿联酋愿参与任何确保霍尔木兹海峡航行安全的相关措施。 　　国内经济：3月制造业重返扩张区间 　　3月31日，国家统计局发布数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1.0个百分点，我国经济景气水平回升。“3月份，随着企业在春节过后加快复工复产，市场活跃度提升，制造业PMI为50.4%，重返扩张区间。 　　海外经济：油价上涨推升通胀不确定性，美联储3月决议转鹰 　　3月19日，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在3.50%-3.75%不变，符合市场普遍预期。政策声明提到，中东战事对美国经济的影响尚不确定。另据最新公布的利率点阵图，美联储决策层预计今年将降息一次，并在2027年再降息一次，但具体时点仍不明确。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话释放了“鹰派”信号。他表示，美国通胀顽固、前景不确定性上升，若通胀无进展，将不会降息。他还提到，有若干美联储官员倾向于减少未来的降息次数。 　　国内经济：1-2月经济运行起步有力，投资增速大幅回升 　　国家统计局3月16日发布的数据显示，1至2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，比上年12月份加快1.1个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，基础设施投资同比增长11.4%；社会消费品零售总额同比增长2.8%，比上年12月份加快1.9个百分点。具体数据来看，今年1至2月份，投资出现积极变化。数据显示，1至2月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，上年全年为下降3.8%。其中，基础设施投资同比增长11.4%，比上年全年加快10.8个百分点，拉动全部投资增长3个百分点。 　　国内经济：2月基础货币投放量加大，金融总量较快增长 　　3月13日，中国人民银行公布2026年2月金融数据。数据显示，2026年2月末，社会融资规模存量为451.4万亿元，同比增长8.2%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为274.15万亿元，同比增长6.1%。信贷投放方面，2月末，本外币贷款余额281.52万亿元，同比增长6%。分部门看，住户贷款减少1942亿元；企（事）业单位贷款增加5.94万亿元。货币供应方面，2月末，广义货币（M2）余额349.22万亿元，同比增长9.0%，增速与上月持平，比上年同期高2.0个百分点。狭义货币（M1）余额115.93万亿元，同比增长5.9%。流通中货币（M0）余额15.14万亿元，同比增长14.1%。 　　海外经济：美国2月通胀数据较前值同比环比上涨 　　3月11日美国劳工部发布数据显示，美国2月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，剔除波动较大的食品和能源价格后，当月核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%，符合市场预期。从环比数据来看，住房价格指数（上涨0.2%）仍是当月推动美国整体CPI上涨的最大因素。美国2月的通胀水平保持稳定，但随着美以对伊朝的军事行动推高油价和能源成本，未来几个月的通胀有可能重新上升，这将给美联储的抗通胀努力带来挑战。 　　中国经济：春节错月及需求恢复带动中国2月物价指数上升 　　中国2026年2月居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，涨幅均为近三年来最高水平。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.8%，显示消费动能基础稳固。此次CPI回升主要受春节错月及消费需求恢复推动，服务价格和食品价格均由降转升，显示出内需回暖的积极信号。服务价格环比上涨1.1%，飞机票、交通工具租赁等四项合计影响CPI环比上涨约0.32个百分点，占总涨幅超过三成；工业消费品价格环比上涨0.4%，黄金饰品和汽油分别上涨6.2%和3.1%，受国际地缘政治与能源价格传导影响。 　　国内经济：十四届全国人大四次会议召开确定今年发展目标 　　十四届全国人大四次会议3月5日在京开幕，国务院总理李强作《政府工作报告》。《政府工作报告》提出，今年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。除此以外，报告中还就今年财政预算、货币政策及“十五五”计划开展等事项做出政策部署。 　　地缘政治：以伊局势升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡并向周边地区攻击 　　伊朗不仅封锁霍尔木兹海峡，还开始向海湾地区的油气产业发起攻击。伊朗已经对封锁霍尔木兹海峡发出明确威胁，当前货轮从波斯湾驶出数量降至0。除了运输渠道受阻外，伊朗还触及了油气产业的上游，在2日，沙特国家石油公司（沙特阿美）的一座炼油厂和卡塔尔能源公司液化天然气生产设施先后遭到伊朗无人机的袭击。沙特是全球最大的石油出口国，卡塔尔是中东最大的天然气出口国，均具有重要的指标和象征意义。